Los mercados de deuda se fían más de Botín que de Zapatero
Publicado el 23-03-10 , por D. Badía
Santander es el banco que suele financiarse a los precios más bajos de todo el tejido empresarial español. Pero nunca había ocurrido que la deuda de la entidad presidida por Emilio Botín llegara a cotizar por debajo de la del Estado.
La rentabilidad de las cédulas, títulos respaldados por la cartera hipotecaria y por el patrimonio de la entidad, a un plazo de diez años, se situaba ayer en el 3,80%, mientras que el bono genérico del Tesoro Público a ese plazo alcanzaba el 3,85%, es decir, 5 puntos básicos de diferencia, según datos de Bloomberg.
“Se trata de una situación anormal. Ahora estamos viviendo un episodio en el que la tensión está concentrada en el mercado de deuda pública”, explica Pablo Guijarro, analista de AFI.
La crisis griega, causada por las dificultades del país heleno para hacer frente al elevado déficit, ha tenido cierto efecto contagio sobre otras economías que presentan las cuentas públicas menos saneadas. En el caso de España, esto provocó que el diferencial entre el bono español y el alemán a diez años (riesgo país) llegara a superar los 100 puntos básicos en febrero, momento en el que las cédulas de Santander cotizaban casi 20 puntos básicos por debajo de la deuda pública (ver gráfico). Ayer, el riesgo país se situaba cerca de los 80 puntos básicos. “Los inversores institucionales aprecian la diversificación internacional del banco”, explican fuentes financieras.
Y es que el precio de los CDS de España, o seguros que contratan los inversores para protegerse del riesgo de impago de la deuda de un emisor, se sitúan por encima de los de Santander desde hace varios meses. Los del banco alcanzaban ayer los 103 puntos básicos, frente a los 115 puntos básicos de España, según datos de CMA DataVision. Esto indica que el inversor aprecia más riesgo en la deuda española que la de Santander.
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